美联储加息预期，以太坊2.0还能不负众望吗？

进入 2022 年仅半个月，ETH 就经历了跌宕起伏。 在1月4日触及3900.01美元的高位后，1月10日跌至2933美元附近，目前徘徊在3300美元附近。 半个月时间，以太坊最大跌幅接近25%。

回顾去年以太坊的行情，它在2021年11月上旬创下历史最高价，达到4871.42美元。 在短短三个月内，ETH 的峰值已跌去 39%。 从去年年底到今年1月，不仅是以太坊，加密市场也几乎一落千丈，笼罩在负面情绪中以太坊POW会不会重启，这可能主要与美联储近期加息预期持续强化有关。 那么随着今年以太坊将正式转为PoS机制，以太坊将面临什么？ 宏观经济环境下，今年以太坊能否给市场惊喜？

加息预期冲击加密货币市场

1月11日，美联储主席鲍威尔出席美国国会参议院银行委员会举行的提名听证会时表示，通胀压力可能会持续到2022年年中。 利率并更早更快地缩减其资产负债表以应对持续的高通胀。 鲍威尔给出了今年美国货币政策正常化的路线图：净资产购买将在3月结束，年内加息，资产负债表可能在今年晚些时候开始收缩。 如果复苏按预期进展，美联储准备迅速采取行动。

鲍威尔讲话期间，欧美债券收益率上涨，10年期美债收益率创历史新高，但听证会结束后，涨幅全部回吐回落。 科技股连跌五天，继续支撑美股反弹。 以比特币、以太坊为代表的加密资产在听证会后也经历了短期的快速反弹，这也反映出后疫情时代加密资产与主要股指相关性的加强。

早在上周，上周公布的美联储12月利率会议纪要显示，美联储官员考虑在更早的时间点开始加息，加息幅度更大。 大多数美联储官员预计 2022 年将加息三次，以控制通胀步伐。 此外，美联储宣布每月减少购买美国国债和抵押贷款支持证券300亿美元（原计划每月减少150亿美元），是之前的两倍。 数据显示，美联储资产负债表规模目前超过8.7万亿美元。

当时，该消息引发科技股全线下挫，美股三大股指也大幅下挫。 与此同时，美国劳工部公布的就业数据进一步提振了市场对美联储即将开始加息的预期。 也受此影响，加密市场有所反应。 大部分主流货币在此期间下跌，陷入暴跌。 加密界出现了很多“熊市来了”的声音。

宏观经济环境对整个投资市场的影响是全球性的。 疫情以来，经济下行压力导致央行不断放水，为投资市场带来巨大机遇。 这也是2020年以来加密市场牛市繁荣的原因之一。但另一方面，作为全球主要央行之一，美联储的货币政策一直牵动着投资者的神经。 何时加息、加息多少次、是否收紧，将深刻影响投资者情绪和风险偏好。 如果美联储的紧缩预期变强，美债收益率快速上升，将对黄金、加密资产等风险资产构成压力。 鲍威尔在本次听证会上还强调，他将尽量保持政策中性，并可能收紧。 考虑到美联储也经常“放鸽子”，加息暂时无需过度紧张。 当然，不可否认的是，无论是以太坊还是其他主流资产，市场走势都不可避免地会受到宏观经济环境变化和美联储政策的影响。 投资者需密切关注。

以太坊（ETH）状态

刚刚过去的2021年，对于以太坊来说是意义非凡的一年。 一方面，ETH 价格创历史新高，达到 4871.42 美元。 以太坊的发展水平也取得了一定的进步。 最值得注意的是以太坊伦敦硬分叉的升级和销毁机制的引入，使得ETH转向通缩模型，这对以太坊的价值产生了重大影响。

根据欧凯云链达人数据，目前以太坊销毁量为144.9万个ETH，平均24小时Base Fee为187Gwei； 最近一天（1月10日）以太坊销毁量为17871.42ETH，创单日销毁量历史新高。 过去 24 小时内交易量排名前三的协议是 OpenSea、Uniswap V3 和 LooksRare。

目前，Tradingview数据显示，以太坊市值占比19.33%，自去年12月8日高点以来下跌了3%，这与近期大盘下跌有直接关系。

从链上现状来看，以太坊在加密生态中依然占据主导地位。 根据 Messari 1 月 4 日发布的区块链开发活动分析报告，去年以来，Polkadot 生态开发活动增长率达到 147%，高于 Cosmos（56%）、以太坊（21%）和索拉纳 (2%)。 但目前，以太坊仍然是主流协议中最活跃的L1平台。 以太坊拥有最活跃的开发者。 截至去年 11 月，月活跃开发者数量达到 250 人，几乎是 Polkadot、Cosmos 和 Solana 的五倍。

但需要注意的是，不可否认的是，以太坊也面临着来自其他公链和L2平台的“威胁”。 数据显示，过去一年以太坊在去中心化金融市场的份额一直在稳步萎缩。 根据 DefiLlama 数据，去年 1 月，以太坊协议占 DeFi 协议锁定总价值的 97% 以上，但由于 Terra、Avalanche 和 Solana 等竞争对手的快速增长，以太坊份额现已缩水到 62.19%。

这主要是由于以太坊的拥堵和高昂的 gas 费用限制了它在市场上的快速扩张。 由于分片链预计要到2023年才能落地，短期扩容的“重任”就落在了L2身上。 那么，随着今年以太坊2.0进程的推进，这种情况能否得到改善呢？

ETH 2.0 会是什么样子？

以太坊 2.0 在过去的一年里确实取得了一些进展。 自信标链上线以来，质押量已超过原定目标约17倍。 OKLink数据显示，目前以太坊2.0充值地址余额已超过907万个ETH，占以太坊供应量的7.71%，信标链验证节点数已超过28万个。

以太坊 2.0 何时实现？ 按照进度计划，今年我们首先会看到Eth1和Eth2的合并，合并后我们会陆续开始清理，解决PoW和PoS混合模型不必要的遗留功能。 同时本阶段将开放质押ETH赎回功能。 近日，以太坊信标链社区安全顾问Superphiz在个人社交媒体上表示，以太坊分叉Bellatrix（原名Merge）将激活当前PoW链和PoS信标链合并，但不会立即启用信标链. 预计合并后6个月左右（即12月左右）将开放质押ETH提现。

合并实施后，以太坊将正式从 PoW 过渡到 PoS（权益证明）机制。 这意味着传统的GPU挖矿将不再在以太坊上进行，网络将由PoS验证节点维护，并奖励相应的交易手续费。

这将如何影响以太坊？ 首先，从货币政策和代币价值的角度来看，转向 PoS 可能意味着更多的 ETH 被质押，而矿工作为验证者的角色将允许创造更少的 ETH，从而减少 ETH 的流通量。 从供求关系来看可以带动价格上行。 因此，预计今年上半年以太坊可能主要受其货币政策影响。 但考虑到我们在第一部分提到的美联储层面的因素，以太坊能否满足我们之前的预期和想象还有待观察。

Balancer Labs 联合创始人兼 CEO Fernando Martinelli 认为，2022 年以太坊链的合并将为市场敲响警钟，让人们意识到 ETH 作为价值储存手段的稳定性，这将让“大逆转” 2022年仍会发生。

另一方面，链合并对以太坊的性能影响不大。 网络交易处理速度、交易吞吐​​量、gas成本等指标的真正提升，可能取决于以太坊2.0升级的主要功能之一——分片。 但分片链预计要到 2023 年才能实现。届时，以太坊将分为 64 个分片，并行处理交易和数据。 通过与 Rollup 的配合，有望解决 Gas 费高、网络拥堵等问题。

虽然分片链的到来还需要等待很长时间，但在转向 PoS 之后，更多的项目可能会选择重新依赖以太坊，而以太坊在众多竞争者面前或许能够扳回一局。 美国加密货币投资机构 Pantera Capital 联席首席投资官 Joey Krug 认为，在 10-20 年内，全球超过 50% 的金融交易将以某种方式连接到以太坊网络。 即使是所谓的“以太坊杀手”的爆发也不会威胁到以太坊区块链的市场主导地位。

结语

不管怎么说，以太坊2.0升级的整个路线规划还是很有野心的，需要很多小的阶段和升级来支撑。 也许需要三到五年的时间。 因此，转向PoS机制并不是以太坊升级的终点，而是一个新的起点。

以太坊升级能给我们带来哪些惊喜，我们拭目以待。 一旦能够带来更低的手续费和更好的网络性能，将有可能颠覆L1竞争者，继续占据绝对优势。 从今年来看，预计在 DAO、DeFi、NFT 等领域的成长下以太坊POW会不会重启，L2 网络仍将发挥主要作用，以太坊将继续为这些 L2 网络之间的交互发挥区块链的作用。

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