DeFi开始锚定BTC，但增长瓶颈明显

锚定BTC的项目方享受着巧妙的冷启动带来的用户增长和数据增量，而对于用户来说，这波热潮是一次绝佳的盈利机会。

长期以来，比特币和以太坊这对加密世界的双雄，在货币属性上一直存在差异。 前者通常被视为基础货币，“数字黄金”和“加密世界之锚”是其叙事的落脚点，而以太坊的货币属性更偏向于应用，从业者普遍更关注更高级“币种应用”，如超额质押ETH为“衍生币种”。

如今 DeFi 的光环似乎已经打破了这种微妙的分工，甚至让以太坊的货币角色变得有些势不可挡：ERC-20 格式的比特币，即“锚点 BTC”，在过去几个月迅速扩张btc转账需要几个确认，尤其是在刚刚结束的7月，锚定BTC发行量爆发式增长约70%。 据Dune Analytics数据显示，截至北京时间8月5日，以太坊生态中锚定BTC发行总量已达20472个，接近比特币总量的1%，占总市值的0.59%以太币。

以太坊生态中锚定的 BTC 总量 | 资料来源：Dune Analytics@eliasimos

社区流传的表情包：以太坊上原生BTC与锚定BTC对比｜来源：网络

PANews 试图进一步洞察锚定 BTC 的剧烈变化和趋势，探索其背后的逻辑和实际用例，并进一步分析其瓶颈和优缺点。

锚定BTC内部洞察：wBTC各项指标一流，renBTC地址数量和大额转账数量增长惊人

锚定 BTC 内部分配份额的分配｜来源：Dune Analytics@eliasimos

从内部锚定BTC来看，截至8月5日btc转账需要几个确认，wBTC以75.8%的发行份额占据绝对多数。 REN Protocol推出的Ren BTC和衍生品聚合协议Syntheticx推出的sBTC分别发行了11.2%和4.89%的股份。 占两三个。 三者合计90%以上的发行份额足以证明其举足轻重的地位。

从链上指标来看，这三种锚定BTC的地址总数、活跃地址比例、大额转账（注：根据Intotheblock的分类，单笔金额超过10万美元的转账被归类为“大额转账。”）等方面仍然引领着锚定的 BTC 板块。

从总地址数来看，7月1日至7月31日，三大锚定BTC均呈现持续上涨趋势，其中renBTC涨幅最为惊人。 30天内总地址数峰值为319个，增长约111%； wBTC地址总数在30天内达到峰值3800个，30天内增长了约17%。

从活跃地址占比指标来看，7月1日至7月30日期间，三个锚定BTC活跃地址的平均占比均高于5%，优于ETH活跃地址平均占比（1.20%） ）同期。 同期USDt-erc20水平可比； 其中，renBTC表现突出，同期平均活跃地址率为42.78%。 该指标的对比一定程度上反映了锚定BTC是以太坊生态中重要的活跃主体，renBTC等锚定BTC在某些场景下甚至比USDt-erc20还要活跃。

从大额转账和转账的数量和额度指标来看，wBTC和renBTC都承载了可观的转账金额：前者30天内大额转账峰值高达20,000 BTC，平均转账金额7天内接近5000万美元； 30天内大额转账峰值接近1300 BTC，7天内平均转账金额约1150万美元。 与同期USDt-erc20同指标相比，wBTC单笔大额转账价值接近前者的10%，7天平均转账金额约为前者的2.5%。

爆发式增长双引擎：顶级借贷项目公开质押+流动性挖矿狂潮

无论是外部发行总量、用例丰富程度，还是地址总数、活跃地址比例、转账价值等内部指标，锚定BTC无疑都取得了可观的稳健增长。 这背后有何玄机？ ？ 据PANews分析，关键时间点有两个。

今年 5 月，当时领先的 DeFi 领导者 MakerDAO 通过了一项社区提案，将 wBTC 作为生成 DAI 的抵押品。 BTC 曝光的开启，无疑大大推高了 DAI 想象的天花板。 决议确定后3个多天，wBTC日活跃地址数翻了一番，达到321个。据区块链数据平台南森统计，截至北京时间8月1日，wBTC日活跃地址数量超过7000枚（接近wBTC流通量的一半）在 MakerDAO 中承诺；

截至北京时间8月1日，近一半wBTC质押在Maker｜来源：nansen.ai

在 Maker 为 wBTC 敞开大门后不久，重要的中心化借贷平台 NEXO 两次用 wBTC 置换了共计 2500 BTC，并通过 Maker 协议质押，进一步提升了 wBTC 的活跃度，使 wBTC 成为了一个单一的项目。 5月地址总数增加约500个，增幅近25%。

Curve流动性激励池中，wBTC、renBTC、sBTC子项增长｜来源：Dune Analytics

如果说借贷项目和平台的开放拥抱只是促成了wBTC的飙升，那么以Compound为首，并延续Curve、Synthetix、REN合作的“流动性挖矿”狂潮几乎推升了整个锚定BTC板块。

Curve等两方共同刺激流动性矿池存款增长｜来源：Curve Finance

据Intotheblock链上数据，6月18日，合成资产平台Synthetix宣布与Curve、Ren联合推出全新流动性激励池。 在为基于以太坊的比特币锚定币提供流动性激励后，wBTC、renBTC 和 sBTC 的链上指标大幅提升。 转账笔数、转账金额、活跃地址数等指标在3-5天内增长了近10倍，基本持续高于6月和7月流动性激励池推出前的水平。

上述流动性激励池推出后一个月内，吸纳存款超过2500万美元，并且还在不断增长。 据Curve Finance数据，截至北京时间8月1日，流动性激励池的流动性总量接近3500万美元。

在流动性激励的挖矿狂潮下，锚定BTC的项目方享受着巧妙的冷启动带来的用户增长和数据增量。 对于用户来说，这波热潮是一个绝佳的获利机会。

由于DeFi运营的差距，个人用户参与体验和使用DeFi一直是个难题。 PANews结合经验与社区分享，梳理出使用锚定BTC的yield farming（流动性挖矿）路径的“部分”。 读者朋友们可以自行参考。

据此前媒体报道，锚定的BTC还可以用于CeFi和DeFi借贷之间的套利。 与质押BTC借USDT相比，利率可降低25%甚至50%。 此外，用户还可以使用锚定的BTC在Uniswap、Kyber等DEx上开启比特币交易对的杠杆。

相信随着市场越来越成熟，锚定BTC的用例会越来越多。 欢迎广大读者朋友与我们共同探讨、交流。

锚定BTC增长瓶颈明显，长期趋势几何有待考察

锚定BTC的增长趋势无疑是令人鼓舞的，但其未来的增长天花板也是肉眼可见的，短期内可能难以解决：

可扩展性不足。 锚定BTC的发展，很难脱离DeFi的脉络。 根据加密货币数据平台 Messari 近期的一份研究报告，DeFi 板块的市值仅占加密货币整体市值的 1.5%，而锚定的 BTC 板块约占 DeFi 的 0.5%。 在此前提下，锚定 BTC 的各种币种仍受限于其发行机制，进一步阻碍了规模的扩大。

以renBTC为例，根据区块链研究院的分析，要求节点质押的REN的价值是抵押BTC价值的三倍（需要说明的是，三倍不是硬性规定，但显然倍数越高，系统越安全），这直接限制了 renBTC 的数量。 以REN约1.5亿美元的市值计算，即使将REN全部用于锚定抵押品，也只能发行5000万美元的锚定比特币。 单个比特币10000美元的情况下，只能发行5000个。 仁比特币。

锚定BTC从生成到转账再到流动性挖矿的过程还是比较复杂的，风险隐患多，拦截了很多用户。 以Curve、Synthetix、REN联合推出的锚定BTC激励池为例。 用户如果想使用Balancer、Curve等平台进行盈利，至少需要熟悉不同锚定BTC的兑换方式，以及Balancer/Curve等平台的流动性。 注入等操作涉及多种协议和软件。 如果出现操作失误、资产脱锚、单一协议漏洞被传输到组合协议等意外或意外，用户可能会损失大量资产。

巨鲸独霸，锚定BTC过早去中心化。 与BTC发展初期的分布式状态相比，wBTC、renBTC、sBTC、imBTC等锚定BTC均存在被大户主导的问题。 前三者的平均鲸鱼持有率约为92%，这显然与代币有关。 分布到更广泛场景的约束。

锚定BTC在前进的道路上依然充满争议。 一种观点认为，这种现象会减少BTC自身的链上交易，降低矿工收益，削弱网络安全。 这种看法不无道理。 快速锚定BTC 同期扩容的闪电网络、Liquid等比特币二层网络进展缓慢就是一个侧面证明。

当然，也有一些社区成员认为，锚定BTC对于比特币和以太坊来说是双赢的局面。 前者的分发范围、实用性和价值存储地位将增加，而以太坊的网络经济活跃度、流动性和分发范围也将得到增强。

从链上指标来看，近7天，几大BTC主播的活跃地址数、转账额度、“大额转账额度”等数据增长已经出现疲态，甚至出现了回落。下降趋势。 在流动性激励挖矿热情消退的情况下，中国闪电般的资产品类能否继续稳健长线？

文字 | 李哲翁编辑 | 毕彤彤